核心观点：农业攻守兼备，建议继续关注板块投资机会春节以来，由于受到国内外新冠疫情严峻形势的影响，市场持续出现较大波动：
2 月初至今，沪深300、上证A 股下跌幅度超过7%，创业板指数亦为负收益；3 月初至今，创业板、沪深300 下跌幅度超过5%，上证A 股跌幅超过4%。对比来看，农业板块在过去两个月的表现十分出色：2 月初至今，海通农业板块逆势大幅上涨22%，其中种植板块涨幅接近50%，饲料和畜养殖板块的涨幅也分别达到35%、23%；3 月初至今，种植、饲料和种子板块的良好表现推动海通农业板块上涨逾8%，取得较高的相对收益。
我们认为，海外疫情导致国际大宗农产品贸易受阻的担忧提升了农业板块、尤其是种植链板块的主题投资关注度，而国内生猪价格高位运行带来的业绩确定性叠加肉类消费的刚性需求属性带动了养殖产业链的整体投资热情。当前时点，我们判断生猪养殖板块仍处于利润兑现阶段，相关企业的一季报业绩有望迎来爆发，而农产品涨价、粮食安全、转基因等主题投资机会有望贯穿全年，农业板块既有进攻属性又有防御价值，可谓攻守兼备，我们继续建议关注养殖产业链的新希望、圣农发展、海大集团、傲农生物以及种植产业链的苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、中粮糖业。
一周市场表现。本周（3.30-4.5）大盘下跌0.33%，海通农业板块上涨6.86%，跑赢大盘7.19 个百分点。饲料板块本周大幅上涨10.28%，主要是由于养猪业务占比较大的傲农生物（+17.64%）、新希望（+16.89%）涨幅超过15%。禽养殖板块上涨8.45%，其中益生股份（+15.58%）、华英农业（11.95%）涨幅较大。动物疫苗板块上涨0.46%，其中中牧股份（-3.79%）、普莱柯（-2.40%）、生物股份（-1.30%）均录得负收益。其他涨幅较大的个股有金健米业（+61.01%）、农发种业（+23.10%），跌幅较大的个股有雪榕生物（-5.86%）。
风险提示。农产品价格大幅下滑。
